Innehållsförteckning:
Video: 🔴 Peter Schiff at Occupy Wall Street "I am the 1%. Let's Talk" (September 2024)
Innehåll
- Inom Wall Street's High-Frequency Trading Technology Arms Race
- Relativa hastigheter är allt
I naturen är hastigheten skillnaden mellan att döda eller döda, mata eller bli hungrig. Nu gäller det mer än någonsin i de skuggiga betong djunglarna på världens finansmarknader. De som för närvarande handlar som inte är högfrekventa handlare, inklusive handlare på utbytesgolv, hemdagshandlare eller handlare vid andra institutioner, ger sina pengar bort till högfrekventa handlare (som nu utgör ungefär hälften av all marknadsvolym).
"När den vanliga investeraren ser ett offert, är det som att titta på en stjärna som brann ut för 50 000 år sedan, " sa Sal Arnuk, medförfattare till en bok kritisk för högfrekvent handel med titeln Broken Markets , berättade för Wired .
På basisnivå använder högfrekvent handlare en kombination av hårdvara och mjukvara för att se hur mycket någon annan är villig att köpa eller sälja en viss säkerhet för bråkdelar av en sekund innan deras tävling gör. De kan sedan handla i enlighet därmed. Det är nästan som att kunna satsa på en hästkapplöpning från framtiden; du vet redan vem som har passerat mållinjen först.
Men fördelen varar aldrig. Det kräver allt större mängder hårdvarufiness, sofistikerad sofistik, kraft och pengar för att hålla sig före spelet och fortsätta tjäna miljoner från dina tävlings jämförande brist på information.
"Det finns en enorm teknikvapenkapp för att driva ut latens, " säger Dave Lauer, en tidigare högfrekvent handlare, "eftersom när du pratar om fördröjningar i nanosekunder och mikrosekunder är ett millisekund en evighet."
Lauer vet varken mer än någon annan om högfrekvenshandel (HFT) och loppet till noll latens. Han har arbetat som en maskinvarutekniker som bygger utrustning med låg latens, som kvantitativ forskningsanalytiker för högfrekventa handlare och som kontraktsanställd i Goldman Sachs teknikgrupp. Han har skrivit högfrekvenshandelsalgoritmer och gjort matematisk modellering och varit självhögfrekvent näringsidkare på prop-trading-skrivbord vid stora banker som Citadel i New York och Chicago.
Lauer slutade HFT efter handel i ungefär två år. Han skrev sedan en artikel om det som fick tillräckligt med uppmärksamhet för att se honom vittna inför den amerikanska senaten och sitta på en SEC-teknisk rundbord om högfrekvent handel. Vad är hans syn på HFT?
Högfrekvent handel kom bara riktigt in i allmänhetens medvetande mitt i finanskrisen 2009 när New York Times var en av de första som rapporterade om ämnet. HFT startade faktiskt 1999 när SEC auktoriserade elektroniska utbyten, även om det då handlade mer om mjukvara än hårdvara. Som sagt, grunden för HFT använder fortfarande egna datoralgoritmer för att snabbt handla med värdepapper, flytta till och från positioner i bråkdelar av en sekund. År 2005 kördes handelshandelssystem generellt med gigabit-nätverk med lagernätverksutrustning. Linux användes ofta även om det inte fanns något riktigt högt inställt att tala om, och fokus var på kvantitativ forskning. Men när vissa handlare började upptäcka möjligheten att tjäna på vad som kallas "latensarbitrage" eller att kunna dra nytta av att utföra affärer före andra, sparkade de av alla rasers mor för att nå noll latens.
När det gäller programvara och algoritmer är de statistiska arbitrage-modellerna som används ganska enkla. "Eftersom latens är så kritisk kan du inte göra för mycket", förklarar Lauer. Högfrekventa handlare tar en enorm mängd marknadsdata och använder i allmänhet ett parallellt bearbetningskluster för att analysera det. Teknologier som Hadoop med en MapReduce-struktur är mycket populära i branschen. Högfrekventa handlare letar efter matematisk struktur och utför tidsserieranalys och letar efter något de kan förutsäga. Ett mycket populärt program för flera år sedan tittade på obalanser i utbud och efterfrågan i orderboken och försökte helt enkelt förutsäga vad nästa fästing (uppåt eller nedåt i en säkerhetspris) skulle bli. Tack vare affärsmodellen för utbytena, allt du behövde för att kunna göra var att bryta jämnt på en handel och du kunde samla in en rabatt. Multiplicera den rabatten med tiotals eller hundratals gånger per sekund (än mindre att göra bättre än att bryta även på en handel) och du pratar riktiga pengar, riktigt snabbt.
Högfrekvent handel är i framkant när det gäller hårdvaruacceleration. Detta innebär att använda hårdvaruaccelererade nätverksstackar och NPU: er (nätverksbehandlingsenheter) eller specialanpassade FPGA: er. NASDAQ erbjuder sitt ITCH-dataflöde behandlat av en FPGA istället för en programvaruback. "Vissa människor har lagt in marknadsdatabehandling i en FPGA, " säger Lauer, "vissa människor har lagt in handelslogik i en FPGA, riskkontroller i en FPGA; vissa använder GPU: er för att göra massivt parallell analys i farten. Så det finns några ganska intressanta saker som händer inom hårdvaruacceleration som jag tycker är mer avancerad än de flesta industrier."
Det har faktiskt varit ett intressant samspel mellan videospel- och finanssektorn när det gäller GPU-teknik (grafikbearbetningsenhet); båda driver hårt för att öka GPU-kapaciteten, om än på olika sätt. Videospelet driver rendering och formbehandling; finansiella tjänster driver verksamhet med flytande punkter. Det har också skett en kompletterande återkopplingsslinga som driver GPU: er för att påskynda kärnor, lägga till fler kärnor och för att lägga till mer parallellisering. Lauer konstaterar att "finansiella tjänster, som en sekundär bransch för dessa [spel] leverantörer, betyder att de kan tjäna mer pengar, så att de kan lägga mer pengar på forskning."
På en fysisk, finansiell utbytesnivå, vanligtvis när du pratar om högfrekvent handel talar du om avancerade servrar som HPG8s som sitter i ett rack, samlokaliserade vid utbyten med ett fysiskt korsförbindelser från växeln till ditt rack. Med den fysiska korsanslutningen kan du "beställa från en meny", säger Lauer. "Om du vill ha ett gigabit Ethernet, kostar det dig X. Om du vill ha 10-gigabit Ethernet, kostar det dig Y. Många av dessa arenor erbjuder nu 10-gigabit Ethernet; det kommer att gå direkt in i din 10-gigabit Arista Switch ($ 13 000), som bara är en genomskärningsknapp som kan dirigera det paketet i nanosekunder till din server, som har en kärnbypassmekanism direkt in i minnet, och du tittar på det inom en handfull mikrosekunder."
