De bästa saverantörerna och varför konsolidering kan vara svårare än det ser ut

Det råder liten tvekan om att fler och fler applikationer flyttar från lokala lösningar till Software-as-a-Service; det har pågått i viss utsträckning i minst 18 år, sedan de första dagarna av Salesforce (eller till och med tidigare, om du vill räkna lönebehandlingstjänster från företag som ADP.) De senaste åren har denna trend tagit upp en mycket fart.

Efter att ha hört Oracle co-CEO Mark Hurd föreslå att två företag år 2025 skulle stå för 80 procent av alla SaaS-intäkter, beslutade jag att det skulle vara intressant att se var marknaden är nu och hur konsoliderad den är. Det visar sig att det faktiskt är ganska svårt att uppskatta hur stora SaaS-intäkter är och att jämföra olika typer av företag. När allt kommer omkring är vissa företag, som Salesforce och Workday, "cloud-native" och erbjuder bara molnlösningar. Men de största mjukvaruleverantörerna har också köpt fler SaaS-lösningar. Till exempel förvärvade Oracle NetSuite och SAP köpte Concur och SuccessFactors. Nästan alla som tillverkar applikationsprogramvara verkar övergå från en lokal modell till en SaaS-modell.

Jag trodde fortfarande att det skulle vara intressant att prova, och det var så vi kom med listan nedan.

Ibland är siffrorna enkla. Jag kunde titta på de rapporterade offentliga intäkterna och uttalandena för det sista tillgängliga kvartalet för leverantörerna, vanligtvis det sista kvartalet 2016. De flesta leverantörer som fortfarande säljer massor av lokal programvara bryter inte SaaS-intäkter så mycket tydligt. Därför måste jag göra uppskattningar och antaganden för att göra en lista - till och med en grov -.

Till att börja med ville jag fokusera på riktiga SaaS-produkter - inte e-handelsföretag som använder webben för att sälja fysiska varor eller tjänster. Följaktligen inkluderar jag inte e-handelsdelarna i detaljhandelsföretag (dvs. Amazons onlinebutik eller eBay), eller saker som Uber eller Lyft, Airbnb eller de olika resetjänsterna. Jag utelämnade också medieföretag och de som oftast tjänar sina pengar på reklam eller medieabonnemang - som Google, Facebook och Netflix. Jag fokuserade på applikationer (SaaS) och inte på infrastruktur (IaaS) eller plattform som en tjänst (PaaS). (För mer om dessa, se mitt sista inlägg)

Jag utelämnade också ett antal säkerhets- och nätverksleverantörer, eftersom det inte riktigt är generella produktivitetsapplikationer, liksom några uppenbara leverantörer av vertikala marknadslösningar (som athenahealth och FIS), eftersom de inte är generella SaaS-leverantörer.

Sedan finns det leverantörerna som bara inte ger tillräckligt med detaljer för att göra SaaS-intäkterna alls tydliga. Amazon WorkSpaces är till exempel troligtvis ett avrundningsfel i jämförelse med företagets långa lista över infrastruktur och plattformstjänster. På liknande sätt tillhör G Suite här någonstans men Google bryter inte ut det, och det är verkligen en liten del av företagets totala intäkter. Samma sak gäller för några av de större, mer diversifierade teknikföretagen: Dell Technologies erbjuder ett antal SaaS-produkter, till exempel Spanning och Boomi, men delar inte ut siffrorna, och det är förmodligen en liten procentandel av intäkterna. Detsamma gäller för Cisco.

Naturligtvis kommer de största problemen upp för företag där SaaS är en betydande andel av intäkterna, men där definitionerna inte är tydliga. Det är svårt att bryta ut molnintäkter bland företag som är mer diversifierade och erbjuder både SaaS och lokal programvara, kanske till och med hårdvara. Så jag ska erkänna att det här bara är gissningar och skulle älska alla kommentarer som skulle hjälpa till att göra dem mer exakta. Här är listan, men var uppmärksam på anteckningarna nedan.

1) Microsoft sade att dess "kommersiella molnintäkter" -ränta ökade till mer än 14 miljarder dollar, vilket tyder på kvartalsintäkter på cirka 3, 5 miljarder dollar, vilket skulle delas upp mellan Azure (IaaS och PaaS) -erbjudanden och sina Office 365 och Dynamics 365 SaaS-tjänster. Det är den totala gruppen "produktivitet och affärsprocesser", som skulle inkludera dessa produkter såväl som traditionella Office- och lokala erbjudanden, gjorde 7, 4 miljarder dollar i intäkter. Jag kommer att gissa att Office 365 och liknande produkter är lite större än Azure, så låt oss säga 2 miljarder dollar.

2) För ADP, till skillnad från de flesta företag på listan, är det mest en fråga om vad som är programvara och vad som är en tjänst. Företaget sa att det gjorde 2, 3 miljarder dollar i intäkter från "arbetsgivartjänster" - väsentligen förvaltning av humankapital och HR-tjänster, inklusive löner. Vissa människor skulle kalla detta SaaS; andra skulle inte. Eftersom det tävlar med företag som Workday och Ultimate Software, inkluderar jag det. Om vi ​​kallar hälften av SaaS, så är det 1, 15 miljarder dollar och landar det nära toppen av listan.

3) Adobe rapporterade en körränta på 4, 01 miljarder dollar för sina "årliga återkommande intäkter för digitala medier" inklusive sina Creative Cloud- och Document Cloud-produkter. Att omvandla det till ett kvartalsantal skulle göra det cirka 1 miljard dollar. Mycket av detta är klientprogramvara som levereras i en molnmodell (precis som med Office 365), så som med ADP räknar jag hälften av det, eller $ 500 miljoner, och lägger sedan till 465 miljoner dollar från sin Marketing Cloud-produkt.

4) Intuit är ett intressant fall eftersom dess verksamhet är mycket säsongsbetonad eftersom dess skatteförberedelse och elektronisk arkiveringsprogramvara används mycket mer i början av året. Konsumentdelen av denna verksamhet är mestadels online och står för 90 procent av företagets TurboTax-användare under det stora kvartalet och nästan alla användare i det nuvarande, mindre kvartalet. Under det senaste rapporterade kvartalet stod konsumentskattverksamheten för 42 miljoner dollar i intäkter, men under föregående kvartal var den 1, 6 miljarder dollar. Samtidigt stod QuickBooks Online och relaterade produkter för 179 miljoner dollar. Så för det senaste kvartalet skulle SaaS-numret vara ungefär 221 miljoner dollar (inte räknar skrivbords- eller företagsversioner av QuickBooks, andra småföretagsprodukter eller den professionella skatteaffären). Det är dock inte representativt för året som helhet. Jag tog hela års konsumentskattverksamhet (bara blyg för 2 miljarder dollar), tog 90 procent av detta, dividerat med 4 för att få ett "typiskt kvartal", och lade till i QuickBooks online-nummer, vilket ger mig 662 miljoner dollar. Det verkar utan tvekan vara mer representativt.

5) IBM skiljer inte mellan de olika typerna av molnintäkter som den tjänar och kallar vissa saker moln som jag inte skulle göra, men jag listar det med $ 600 miljoner, baserat på rapporterade molnintäkter för sin kognitiva tjänstegrupp, som inkluderar Watson och andra analyser. Baserat på de flesta definitioner är det förmodligen högt, men det är det bästa jag kunde hitta.

6) Oracle rapporterade 878 miljoner dollar i kombinerade SaaS- och PaaS-tjänster, vilket innebär en kombination av sina molnbaserade applikationer, såsom HR och CRM samt databas och liknande tjänster. För mycket av Oracle's verksamhet - specifikt de appar som utgör dess E-Business Suite - kunder måste köra både applikationen och databasplattformen som den körs på. Jag tar hälften av intäkterna, vilket skulle resultera i 439 miljoner dollar i kvartalsintäkter. (Observera att NetSuite, som Oracle förvärvade, hade 230 miljoner dollar i intäkter under andra kvartalet).

7) Dropbox är ett privat företag, men dess VD rapporterade nyligen att det var på en ränta på 1 miljard dollar, så jag tar detta som 250 miljoner dollar i kvartalsintäkter.

Det är det bästa jag har kunnat komma med, även om jag vet att det är långt ifrån perfekt. Jag är säker på att jag inte fattade alla rätt beslut, så jag skulle älska alla feedback om hur du kan förbättra listan.

En sak som sticker ut: av de 20 bästa leverantörerna jag hittade står de två bästa för 40 procent av intäkterna, en ganska stark procentandel, men fortfarande långt ifrån den 80 procents koncentration som Oracle förutspådde. Men om du tittar på totala intäkter och utesluter IBM och HP (där applikationer är en mycket liten del av intäkterna) står de två stora leverantörerna - Microsoft och Oracle - för 64 procent av de totala intäkterna. (Naturligtvis erbjuder dessa två också många saker utöver applikationsprogramvara.) Om du antar att huvuddelen av applikationsintäkterna kommer att konverteras till SaaS under de närmaste åren, kan det vara en bättre förutsägare för hur intäkterna kan bryta ut. Kom också ihåg att jag utesluter Amazon och Google, som båda kan betraktas som en del av detta diagram.

Med andra ord verkar det mycket möjligt att vi ser en betydande konsolidering på området, antingen genom att de stora företagen växer sin andel av SaaS-intäkterna eller genom förvärv. Att komma till 80 procent verkar dock vara en hög ordning. Främmande saker har hänt, men det ser inte troligt ut för mig.

Återigen, jag vet att jag gör ett antal antaganden när jag skapar detta diagram och skulle gärna se mer exakta uppskattningar av SaaS-intäkter för de mer diversifierade företagen. Jag är öppen för förslag.

Michael J. Miller är informationschef på Ziff Brothers Investments, ett privat investeringsföretag. Miller, som var chefredaktör för PC Magazine från 1991 till 2005, författar denna blogg för PCMag.com för att dela sina tankar om PC-relaterade produkter. Inget investeringsråd erbjuds i denna blogg. Alla uppgifter friskrivs. Miller arbetar separat för ett privat värdepappersföretag som när som helst kan investera i företag vars produkter diskuteras i denna blogg, och ingen information om värdepapperstransaktioner kommer att göras.