Video: Min bakgrund som investerare och entreprenör (September 2024)
På en konferens som Wall Street Journal's WSJD Live-konferens är en av de mest intressanta sakerna att höra från investerare om var de tror att möjligheterna ligger och hur marknaden ser ut för nystartade företag. Vid förra veckokonferensen beskrev ett antal kända investerare antingen nya marknader som växer fram med ny teknik - från Bitcoin till bioteknik till direktförsäljning i Kina - eller behandlade statusen för att investera i en värld med massor av "enhörningar" (företag med ett nominellt värde på 1 miljard dollar eller mer).
Benchmark Capital
Investeraren Bill Gurley, allmän partner i Benchmark Capital (ovan), tycker att värderingarna för många av dagens privata företag är dumma, farliga och "ohållbara." Han uttalade att Silicon Valley och pressen gör det fel när de firar dessa höga värderingar. Värdering är ett mått på förväntat framtida resultat, inte av det förflutna, och höga värderingar gör det svårare, inte lättare, för en nystart att uppfylla förväntningarna.
Som exempel citerade han WeWork, som hyr kontorslokaler till individer och nystartade företag. Det värderas nu till mycket mer än Regus, en offentlig konkurrent som han sade är tolv gånger större.
Han sa att vart och ett av dessa privata företag kommer att utvärderas över tid med större granskning och konstaterade att "det är verkligen lätt att växa intäkter om du kan förlora mycket pengar." Det är troligt att nya företag startade idag kommer att möta någon form av marknadskorrigering innan de offentliggörs eller förvärvas, så de bör fokusera på produkt och kunder, samt att hålla sig små och smidiga. "Vi måste fokusera på att bygga hållbara företag som är lönsamma, " sade han. Benchmark investerar fortfarande, men bara i serie A- och B-omgångar i början, vilket avslöjar att företaget har haft ett av de långsammaste åren under det senaste decenniet.
Gurley motsatte sig särskilt tanken på att många privata företag - inklusive ett antal "enhörningar" på 1 miljard dollar - inte behöver offentliggöras och säger att IPO för de flesta företag måste vara målet, eftersom investerare vill ha likviditet. Han föreslog att företag som inte vill vara offentliga borde ha en "likviditetsrabatt."
På frågan om den allmänt uppfattade uppfattningen att offentliga företag måste ta en kortare sikt, sade han att fördelen med superröstningsaktier (som de som grundarna på Google och Facebook innehar) har tagit detta argument från bordet. Med mycket få företag som gör initiala offentliga erbjudanden och mycket få sammanslagningar och förvärv av nystartade företag på grund av höga värderingar och pengar som förlorar verksamhet, har detta varit ett av de värsta åren för likviditet i hela branschen, hävdar han. De aktuella värderingarna var "allt på papper", sade han. "Tills du blir vätska är det allt en myt."
Mark kubanska
Mark Cuban, den välkända investeraren och ägaren av Dallas Mavericks, sa att den största frågan i Silicon Valley är ett fokus på för många olika mätvärden, snarare än på försäljning. Han sa att "inget företag lyckas utan försäljning", och att det på lång sikt är det som är viktigast.
Han enades om att företag försenar eller inte offentliggörs, och lägger mycket av skulden på Securities and Exchange Commission-förordningarna och sa att vi har "överreglering eftersom SEC fram till idag inte kan göra sitt jobb."
Tillsynsmyndigheterna uppmärksammade inte Enron, Madoff eller Lehman Brothers situationer när de borde ha varit, sa han, och resultatet har varit lagar som Sarbanes-Oxley och Dodd-Frank. Som ett resultat finns det många regler som skadar privata företags förmåga att vända sig till den offentliga marknaden för mer kapital. Han sa att NASDAQ inte kan hålla antalet listor på sina nuvarande nivåer.
Kuban är orolig för potentialen för enorm volatilitet på marknaden, till exempel "flashkrascher" och han föreslog att kräva att investerare skulle ha aktier i minst en sekund för att bli av med "latensarbitrage" som han tror hjälper till att göra marknaderna mindre stabila. Han sa också att det borde vara lättare att starta ett företag och krävde patentreform. Han är inte ett fan av folkmassafinansierat eget kapital och kallade det för en "stor rip-off."
När det gäller hans Dallas Mavericks, sade kubanska tekniken har blivit en viktig del av produkten och sade att företaget försöker mäta allt. Han hoppas att biometri skulle ge tillräckligt med information om spelare så att skjutvakt Justin Anderson kan spela tills han är 42 eller 43.
Sammantaget kom kubanska som ganska positiva. Han sa att Shark Tank, TV-serien där han framträder som domare, är "viktigt eftersom det gör affärer och entreprenörskap svalt." På frågan om den amerikanska drömmen är levande och bra, svarade han "abso-f *** helt."
Google Ventures och XPRIZE
En av de mest hoppfulla panelerna på WSJD innehöll Google Ventures vd Bill Maris och XPRIZE vd Peter Diamandis, som diskuterade månskott och hur saker och ting förändras mycket snabbt.
De enades om att även för fem år sedan verkade förarlösa bilar inte vara möjliga, men de verkar nu inte för långt borta. Detta kommer att omforma städer och vanor som de sa, med Diamandis som hävdar att om 15 eller 20 år "kommer idén att sätta ett 16-årigt barn bakom en metallbit på 5000 pund att verka löjligt." Men, sade han, den större förändringen kommer från "virtuell närvaro" där människor möts via virtuell och förstärkt verklighet istället för att spendera tid på motorvägen eller tunnelbanan.
Det var bara början på deras förutsägelser. Maris, som har sagt att folk en dag kan leva till 500, sa nu att han "var konservativ" med den uppskattningen. Även om det kan vara långt borta talade båda om hur vi bara genom att distribuera teknik skulle kunna fördubbla livslängden i Västafrika (där de sa att den genomsnittliga livslängden är bara 40, jämfört med 75-80 i utvecklade länder).
Diamandis grundade Human Longevity med den mänskliga genompionjären Craig Venter. Företaget ägnar sig åt gruvdata från det mänskliga genomet, mikrobiomet och kemikalier i kroppen för att försöka förstå varför vissa människor lever längre än andra. Han sade att de kommande fem till tio åren kan vi låsa upp enorma mängder data som vi aldrig hade förut för att hjälpa till att förutsäga sjukdomar.
Maris sa att han förväntar sig att vi under de kommande 30 åren kommer att se en revolution inom hälsovården så betydelsefull som Fleming upptäcker penicillin, när vi flyttar från ett episodiskt system för hälsovård, för att förstå vad som sannolikt kommer att hända i framtiden och förhindra Det. Marker om Back to the Future i 30-årsjubileum, sa Maris: "Jag skulle handla med flygbilar för det."
Diamandis noterade att tidiga adoptörer tenderar att få teknik när det är dyrt och inte fungerar särskilt bra. Resten av världen får det när det är billigare och fungerar bättre.
Maris sa om sådan teknik att "Om det bara är för rika vita människor i Silicon Valley, så har vi misslyckats." Han sa att Google Ventures fokuserar en enorm del av sin portfölj på biovetenskap. "Det är mycket prat om omfördelning av rikedom, men omfördelning av hälsa är mer intressant, " sade han.
Ett annat ämne de behandlade var konstruerad mat som hjälper till att mata planeten. Vegetariskt Maris sa att om vi kan sluta äta kött finns det gott om mat i världen. Diamandis noterade att en tredjedel av världens icke-ismassa används för nötkreatur och sa, "det är galen."
Bitcoin
Balaji Srinivasan, VD för 21 Inc. och Andreesen Horowitz Board Partner, talade om den tillväxtmarknaden för Bitcoin, både som ett finansiellt instrument och som ett protokoll. Han talade om hur Internet inte började förrän Microsoft byggde TCP / IP in i Windows. "Vi tror att något liknande kommer att hända med Bitcoin, " sade han.
Han var särskilt hausse med att använda Bitcoin som en "mikrovaluta", och sa att det skulle kunna användas som ett alternativt sätt att betala för innehåll, för sökning, för social information eller nästan allt som betalas med reklam idag. Vi har för närvarande ett reklammedium mellan klienten och annonsören, och han föreslog istället att mikrobetalningar kunde fylla den rollen och skapa en ny typ av "freemium" -innehåll.
På frågan om blockchain-tekniken och om den var viktigare än Bitcoin, sade han att Bitcoin förblir den mest populära appen ovanpå blockchain-tekniken och jämförde den med World Wide Web som börjar på Internet. Han sa att finansföretag bygger applikationer på privata blockchains, som i själva verket är en ny typ av databas i en bank eller ett konsortium av banker. Men precis som intranätplatserna så småningom anslöt till Internet, föreslog han att så småningom dessa privata nätverk skulle exportera sina transaktioner till en offentlig blockchain.
Han sa att detta system inte är redo att ersätta revision, men effektivt erbjuder "bokföring i tre gånger." Blockchain-teknik skulle leda till mindre satsningar på inteckningar. Han sa att problemen från 2008 var baserade på pappersdokument som inte kunde inspekteras, men att med en säkerhet baserad på blockchain kunde dessa inspekteras på den lägsta nivån.
Tillverkning och försäljning i Kina
I en annan panel fokuserade på investeringar och tillverkning i Kina. GGV Capital Managing Partner Jenny Lee talade om att investera i Kina. Hon sa att de avgörande stunderna för Kina kom 2010 när iPhone nådde marknaden och när Tesla blev offentlig.
Hon hävdar att kinesiska nystartade företag försökte tillverka en elbil för motsvarande 10 000 dollar; Fem år från och med nu kan de bästa bilföretagen vara Tesla, Google, Apple och Uber. (Betrakt mig som mycket skeptisk.) Hon sa att detta bara är möjligt på grund av ny teknik och talade om hur du i Kina har 600 miljoner användare som du kan nå direkt. Hon talade om att ha bakre ändar för designtillverkning och frontändar för att sälja direkt.
Liam Casey, VD för PCH, som tillverkar produkter för nystartade företag och andra företag, sa att vi nu är i en "prototyprevolution" med framsteg inom Arduino, Raspberry Pi, 3D-utskrift, Linux och Android som gör det lättare för företagare att skapa prototyper av sina produkter, snarare än att bara förlita sig på ett bildspel. Han noterade hur kinesiska företag som Xiaomi och OnePlus säljer direkt till konsumenter från en enda plats, och sa att PCH försöker föra den modellen till nystartade företag och teknikföretag som det arbetar med. Han delade denna vision om direktförsäljning och talade också om att "ersätta lager med data."
Sammantaget var Lee hausseartad om sociala appar, robotik och Internet of Things, medan Casey talade om mer sofistikerad tillverkning och det anslutna jaget.
DST
DST Global grundare Yuri Milner, en tidig investerare i Facebook, talade om hur investeringar nu är globala. Milner hade tur att kunna investera i företag som Alibaba, Twitter, Xiaomi, Airbnb och Spotify, som han sa delvis till att veta lite om sociala nätverk. Han började bygga Mail.RU i Ryssland och hade det kinesiska nätverket Tencent som investerare.
Milner talade långt om att investera i företag som inte har några fysiska tillgångar, bara intellektuella, och att det handlade om att grundaren installerade rätt DNA i verksamheten. Han noterade att han ofta investerar sent i cykeln, nästan som en fullmakt för att köpa aktier i ett offentligt företag. Hans strategi har varit att ge grundarna sina rösträtt.
Hans största skillnad, sade han, är att fokusera på en specifik marknad, men vara global om det. Han reser ständigt för att se och hålla kontakten med sina investeringar.
Milner berättade om något av hans ideella arbete, som att skapa genombrottet, en pris på 3 miljoner dollar för att fira vetenskap och intellektuell prestation. Ett annat projekt som han finansierar syftar till att köpa tid på de största radioteleskop för att leta efter konstgjorda signaler som kan komma från främmande liv, och noterar att "vi måste uppskatta det faktum att världen är så mycket större än jorden och solsystemet."
